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保险准备金上浮空间收窄
2020-01-23 17:55
来源:未知
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保险产品受监管约束增大的背景下,寿险公司由注重规模向规模与质量并举转型,保费增速有望逐步回落至15%—20%区间内。而财险公司受市场竞争环境激烈、费用率水平居高不下的影响,增速短期内或难有突破。

实际上,相关的政策正是监管引导行业稳定健康发展的重要一步。平安证券分析师缴文超表示,2017年,我国保险行业面临低利率环境、短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管趋严,虽然短期内可能影响业务规模的扩张,但长期来看,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步遏制,产品结构将进一步优化,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展。

研究员沈娟认为,此次政策调整是对偿二代下寿险负债评估的具体化和补充。以时间对基础利率进行区分,是对负债现金流出期限进行更加细致的风险定价,更贴合偿二代的定价原理。对保障属性较强、保单期限较长的大型险企而言,整体折现率将有所上浮,准备金计提降低,进一步释放利润。

邵帅表示,目前中小险企以理财型万能险拉动保费增长,做大投资规模的“资产驱动负债”模式已经难以延续,而四家上市险企由于经营策略稳健,产品业务结构发展相对均衡,将在严格的监管环境下获得相对有利的市场竞争地位。

分析师曹恒乾认为,新规收紧了保险公司自由浮动的空间,增强财务报表的可比性。本次贴现率调整是“保险业姓保”的重要举措,核心是引导行业回归长期,稳定长端利率,更好发展长期产品。短期来看,保险准备金上浮空间收窄,保险准备金计提释放空间也相应缩小,但对应长期产品的贴现率有上升空间。

分析师高建表示,新规的出台有望“熨平”长端利率波动给寿险公司带来的税前利率的影响。由于我国资本市场的成熟度较低,长期保险负债难以找到相应期限的资产匹配。新折现率曲线避免了长端折现率受短期市场波动或人为判断的影响,而综合溢价的压缩,一方面提高了行业整体的审慎度,另一方面使得各公司的折现率曲线设定方法更加统一,财务信息将更加透明化。

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保监会发布的《通知》指出,未来保险利益不受对应资产组合投资收益影响的保险合同,其未到期责任准备金评估适用的折现率曲线由基础

收益率影响巨大。2016年11月国债收益率陡然上行,使得保险公司的长期利差预期改善,纯寿险公司股价上涨明显。随着近期国债收益率上行空间受限影响,保险股股价有所回落,估值已在底部,下行空间十分有限。

相应地,保险板块的投资潜力也被看好。沈娟表示,在时间的作用下,利差呈现出周期波动,也形成保险股的投资规律。在投资收益率上升的初期和下降的末期,利差扩大险企利润增加,是投资保险的窗口期。若投资收益上升是由于利率上行所致,上行初期保险利润的改善效果将更加显著。而目前保险行业正处于投资收益上行初期,预计今年投资收益率将提升约0.5个百分点,但预定利率略有降低,利差因此能提升0.5-1个百分点,能对业绩产生根本改善作用。

利率曲线加综合溢价组成。新折现率曲线能够更好地反映不同期限的无风险收益率,提高了折现率曲线的科学性,有利于更加公允地反映保险公司财务报告目的下的准备金负债。

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